克鲁格曼：奥巴马救市正在进行时
来源：时代周报 作者：保罗·克鲁格曼 近日，《泰晤士报》和其他一些报纸都对奥巴马*府银行拯救计划泄露出来的细节作了报道。如果报道内容属实的话，美财*部长蒂姆·盖特纳显然已经成功说服奥巴马“回收利用”布什*府的*策—具体地说，就是“现金换垃圾”*策，该*策在提出的6个月后，就被当时的财*部长亨利·保尔森放弃了。这不仅仅是令人失望。实际上，它让我感到深深的绝望。毕竟，我们才刚经历了AIG巨额分红事件。而在这场风暴中，*府官员们宣称他们毫不知情，也无法作为，而且不管怎样它也是别人的错。与此同时，奥巴马*府也没能消除人们对银行的疑虑—那就是，银行到底拿着纳税人的钱在做什么？而现在，奥巴马显然已经选定了一个财务计划。然而实际上，这个计划根本就建立在一个臆想之上—对银行业运作十分良好，银行家们运筹帷幄、对现实情况了然于胸的臆断。这样看来，奥巴马似乎是决心证实那已经甚嚣尘上的传言了—他和他的经济智囊团已经失去了联系，他们的经济视野被和华尔街过从甚密的联系所遮蔽。而等到奥巴马意识到他需要改变思路的时候，他的*治资本可能已经离他而去了。让我们先来看看如今的经济形势。目前，由于金融体系失调，我们的经济正每况愈下。而这种失调，又是因为我们在以抵押贷款为基础的有价证券和其他资产的惨重损失。但正如经济史学家说的那样，这样的情况已经不是新鲜事了，与过去几个世纪以来发生的危机没有太大不同。而且我们有现成的、历经时间考验的一套危机处理办法，来应对大范围扩散的金融危机所带来的恶性后果。这套办法是这样的：*府靠担保大量银行的债务来稳定金融系统的信心。同时，为了清理破产银行的账簿，暂时接管这些银行。20世纪90年代初，瑞典就是这么做的。在里根年代，当储蓄和借贷系统崩溃后，美国也是这么做的。因此这次，我们有理由采取同样的办法。和布什*府类似，奥巴马显然也期待能找到更容易的出路。主张银行坏账都被人买单的想法是保尔森和盖特纳计划的共同点。但这想法与事实不符。正是因为这些坏账的现实成本远比想象中高，其费用已经远远超过目前任何人愿意支付的价位，所以才没人买单，银行最终惹上这样的麻烦。因此这计划是通过借用纳税人资金来推动不良资产的价格，使其上升到一个相对合理的价位。保尔森甚至提议，这些不良资产由*府直接买单。盖特纳则提出一个相对复杂的解决方式：通过由*府借贷给私人企业，而私人企业利用这笔资金来重组企业内部结构、招聘职员。奥巴马首席经济顾问指出，盖特纳的提议是利用市场特有的专业性来设定不良资产的价值。但盖特纳的提议只会是一场单边下注：若资产的名义价值上涨，那么投资者会获利；若名义价值下降，投资者仍可以安全甩手，一走了之。所以这提议并不可能真正让市场恢复正常的运作。这仅仅是一种间接迂回的方式，试图掩盖*府想资助购买坏账的买家的行为。对于这些代价，可能除了纳税人外，还是会有一些人感到不解。在我看来这基本上是一个翻版的保尔森计划，美其名曰：奥巴马*府第3次新*。每次都增加了一些花s哨的装饰品，然后声称他们正在做完全不同的事情。这只是换汤不换药。但这个财*计划存在的真正问题是它无法起效。是的，陷入困境的资产价值可能都被低估了。事实上，许多的财务主管会只从字面意义上理解这*策，想当然地认为不会存在房地产泡沫，前所未有的沉重家庭债务也将得以解决，于是匆匆下注，结果他们显然输掉了这场以信念主宰的赌博。而且没有任何数量的财*麻痹伎俩能够改变这一事实，盖特纳计划也无能为力。或许有人会说，为什么不试着实施一段时间，观看效果再作决定？很简单，其中一个反对理由便是我们宝贵的时间会因此而浪费。无用功下的每一天我们都将面临着另一个60万失业大*的递增，并且白白错过了与经济危机搏斗的时机。更重要的是，实施这些措施只会让奥巴马总统贬低自己的信用。虽然这些措施看起来很明显会失败，但如果真的失败了，那么可以预见奥巴马并不会再那么容易说服国会，就像通过他的第一次财*援助计划那样，获得更多的资金。一切都不是过去时：公众希望奥巴马总统能成功，这便意味着奥巴马仍能挽救他的银行拯救计划。可是，时间稍纵即逝。彭淇雯 罗利娜 译作者系2008年度诺贝尔经济学奖得主。《纽约时报》专栏作家。