恒顺醋业：老店何时换新颜？
5月22日，恒顺醋业（600305）召开2012年年度股东大会。由于公司去年出现重大人事变动，目前又抛出再融资方案，股价持续上涨等原因，因此大会备受关注。券商、基金、私募、中小股东等纷纷从各地赶到镇江，就公司未来的发展战略、营销改革、人事安排等问题与恒顺醋业新高管团队进行交流。上市十多年来，恒顺醋业业绩并无大的突破，去年还发生亏损，这家“中华老字号”何时能焕发新春？
参会股东目的各异
股东大会的召开时间定于9点30分，于9点左右赶到时，会议室内已经挤满了来自全国各地的机构代表和中小股东。
“我是从湖南赶过来的，因为之前恒顺醋业涨的不错，我也赶上了这波行情，但是公司业绩一直不行，所以我担心是不是要继续持有下去，就特地过来看看。”
“恒顺最近在搞增发，我们也在考虑要不要参与，所以过来看看公司的情况。”
——一私募人士在和一位券商研究员交流。
“我就是个小股东，从13块左右开始就一直持有恒顺，每年股东大会都来听听。”
“从我本人调研的一些同行公司的情况来看，恒顺醋业作为国产醋最好的品牌之一，目前还没有达到理想的状态，就好像一个脸上蒙灰的美女，不知道现任高管团队有没有能力把这些灰擦去。”
——两位长期关注公司的自然人股东聊道。
在股东的交流声中，新高管团队开始入场。去年6月，恒顺醋业及其大股东恒顺集团突然换帅，叶有伟不再担任恒顺集团*委书记、董事长、总经理职务；尹名年任恒顺集团董事长，任恒顺醋业董事；张玉宏任恒顺集团*委书记、总经理，任恒顺醋业董事；去年8月，叶有伟又辞去了恒顺醋业董事长职务，董事李国权代董事长一职。
盈利、品牌、销售、人事受关注
在股东提问环节，注意到参会各方的问题主要集中在公司盈利能力、品牌建设、销售改革、人事变动等四个方面。此外，多位股东要求公司高管“逐一回答”问题，但是高管均以“时间紧”为由婉拒，此后股东退而求其次要求高管“先回答一批问题”，高管仍然坚持统一回答。
“我先说个老问题，公司从2001年上市到现在，盈利最多的时候也只有四千多万，到现在为止，一直没有突破过这个数字。现在二级市场上恒顺醋业虽然有了很大的涨幅，但是如果未来的盈利状况一直像以前那样的话，股价是否会成为空中楼阁？”一位投资者首先发问。
“请问尹总，对恒顺集团和恒顺醋业发展的战略考虑？请问李总，对股份公司经营情况、品牌建设有哪些想法？对醋行业的竞争格局如何看待？”海通证券（行情,资金,股吧,问诊）研究员赵勇问道。
“我对公司的治理结构还有担心和疑虑，目前上市公司没有董事长，只有代理董事长，对于董事长一职，集团有没有什么打算，什么时候能够确定下来？尹董事长自己会不会兼任上市公司董事长？集团也好，上市公司也好，如果未来要发展，治理结构没有理顺的话难度会很大。”上述湖南投资（行情,资金,股吧,问诊）者对公司的人事安排表示忧虑：“从代董事长的简历来看，似乎没有大公司的管理经验，突然提升到董事长这个位置上，是出于一种什么样的考虑？是过渡性的代一下，还是未来由李总来掌舵股份公司？”
“公司如何考核营销人员？如何考核经销商？”
“公司在报告中说调味品有相当大的提价空间，请问在2013年以及往后，是否有提价方面的规划？增发预案中第二条是关于品牌建设的，有两个亿是用于营销，请问公司是准备集中精力建设一个品牌，还是同时建设几个品牌？”
尹名年：坚持两个“有利于”
在听完各个股东的问题之后，恒顺集团董事长尹名年做了概括性回答。
“自去年上任以来，我主要做了两件事情——一手抓历史问题的处理、一手抓发展。”尹名年说。
尹名年向与会股东介绍道，在华东地区，很多人都说是吃着镇江香醋长大的，在镇江香醋中，80%以上都是恒顺的，然而在北方，却是山西醋的天下。去年公司布局了东北、西北，他本人也去华南看过。在品牌广告上，他们去年在中央电视台打出了“中国醋
恒顺香”的广告，在地方层面，从南京到上海，都打出了有创意的广告。在品牌评估方面，他们找到北京一家公司，这家公司曾经给贵州茅台（行情,资金,股吧,问诊）、五粮液（行情,资金,股吧,问诊）、同仁堂（行情,资金,股吧,问诊）、全聚德（行情,资金,股吧,问诊）等公司做个评估，现在在中国前100名品牌中，恒顺排名87位。他们做了品牌质量全过程控制，公司为了从源头上做好质量，他们正准备到句容山区去做原材料基地。此外，他们还准备做品牌专营店，目前镇江已经做出来了，未来准备把品牌专营店做到全国所有地级以上城市。
“作为董事长，我很有信心，如果有各位股东的支持，我们就更有信心了。”尹名年最后概括地说道：“还有股东非常关注股权激励，我只说一句话，凡是一切有利于我们公司成长的，凡是一切有利于我们股票市值增加的事情，只要能干我们肯定会干。”
然而，关于投资者提出的公司治理结构以及人事安排等问题，尹并没有回答，只是称国资委日后会有安排的。
李国权：大力发展酿造白醋
尹名年在会上短短几十分钟的回答并没有让与会股东满意，会后，大家又围着恒顺醋业代董事长李国权和董秘魏陈云。
在行业的竞争格局和公司的发展思路上，李国权表示，由于家庭消费习惯的变化、对健康的追求、对西式餐饮的崇尚等原因，醋行业的发展空间肯定是巨大的。从自然增量来看，对整个行业都有利，然而对于行业内的公司来说，除了保证自然增量之外，都想去抢竞争对手的市场。
李国权表示，除了打入东北市场之外，恒顺醋业正通过技术进步和成本控制去占领市场，大力发展酿造白醋。现在酿造白醋是个巨大的市场，比如南京市场今年想做1亿元的销售，其中重要的增量空间就是白醋。
对于很多机构关注的营销改革，魏陈云则用“两看”进行了解答：“我有一个观点，非常简单，除了看我们公告之外，再看两个地方，第一在自己家附近找个定点的超市，看货架上我们品种的变化；第二，在出差或者旅行的时候，看华东之外的地区，特别是一些中小城市，在超市调味品中有无恒顺的产品，这样就能看出公司的变化。”
至于增发募集资金中，有2亿元用于营销和品牌建设，魏陈云就此向股东解释道：“这2亿元是未来几年用于品牌建设的一个总金额，并不是在一年之内全部用完，也不是仅仅只做广告方面的投放，还包括我们的品牌专营店。”