央票重启预期落空
连续五周暂停发行后，周一市场仍然未能等来央票重启的公告。有市场人士表示，在周一恢复央票询量后，央票发行最终未能成行，或表明货币当局在流动性管理工具选用上较犹豫。
为满足"双节"资金需求，去年12月27日央行发行40亿元1年期央票之后，央票发行与正回购操作双双暂停，公开市场例行操作就此陷入停滞。不过，据银行间交易员透露，2月6日上午央行要求公开市场交易商恢复申报央票需求量，通常这意味着央行将要发行央票。应该说，当前恢复央票发行的条件已基本具备。自上周五开始资金面改善，伴随资金成本回落，央票收益率有所下移，本周一银行间1年期央票收益率报3.47%，略低于一级市场发行利率，恢复少量发行并不存在太大的难度。
事实上，待资金面回归常态，公开市场重启正常操作在情理之中。从历史上看，若央票恢复发行，也符合央行"节前投放，节后回笼"的一贯做法。数据显示，2005年-2011年7年间，春节前两到四周时间，公开市场操作多为净投放，而节后四周除去2011年以外，央行均进行了较大规模的净回笼。2011年的例外，主要是因彼时准备金率已连续多次上调，且当月就有一次调整，因此央行选择通过公开市场净投放以对冲上缴准备金的影响。
然而，央票重启最终还是未能成行。有市场人士表示，央票询而未发，表明货币当局在对短期货币信贷形势的判断上存在分歧，对于流动性管理工具的选用较为犹豫，未来进一步的操作可能需视信贷投放、外汇占款等关键变量而定。
